Myagric:滌綸短纖與棉花相比的優劣勢淺析

2019-10-24 18:39:41 來源:
中性

  傳統紡織三大原料,棉花、滌綸短纖和粘膠短纖,其中以棉花最為主要,但近年來其傳統老大哥地位隱隱有動搖跡象。近兩年棉花期現價格持續低位徘徊,棉企經營艱難非常;紡企轉型升級,滌綸、粘膠等高性價比原料更受市場親睞,其中半工業性質的滌綸產業與傳統棉紡產業存在一定的差異,同時也存在一定的優劣勢。

  優勢:

  滌綸短纖產量增速遠超棉花

  圖12015-2019年我國棉花產量統計

  據統計,2018年我國棉花總產量為611萬噸,同比增加1.04%;2019年預估產量為609.1萬噸,預估同比減少0.31%。可見近兩年棉花產量增速逐漸放緩,而受固有種植面積、單產、種植技術、天氣、養護等等因素影響,棉花產量大幅度增減空間已然不大,棉市供應飽和度已經較高。而滌綸短纖與棉花略顯不同。

  圖22017-2019年滌綸短纖產量統計

  據了解,2019年7月滌綸短纖產量為112.53萬噸,同比增加44.62%,2019年8月滌綸短纖產量為89.95萬噸,同比增加26.58%,2019年1-8月平均同比增速為25.3%。可以看到,自2018年底開始,滌綸短纖產量持續保持高速增長,而彼時恰逢棉花行情疲弱之際,滌綸短纖對棉花的替代性在逐漸變強。而2018年滌綸短纖全年產量為889.29萬噸,已遠超棉花產量,加之目前滌綸產業的持續高速增長,后期滌綸產量優勢將愈發凸顯。

  產業可塑性、調節力較強,利潤可觀

  自去年宏觀動蕩局勢開啟之后,棉市屢遭重創,棉花行情一落千丈。而當前正值棉花收成、售賣之際,籽棉價格偏低,軋花廠售賣意愿不強,銷售情況一般,盈利水平有限,部分棉企乃至虧損。

  圖32018-2019年滌綸短纖利潤情況統計

  而滌綸短纖價格受宏觀消息面影響尚可控制。由圖3可知,近兩年滌綸短纖利潤水平平均維持在500-800元/噸,雖說2018年6月起受PTA原料價格暴漲影響,滌綸短纖利潤大幅下降,甚至小幅虧損100-300元/噸,但當原料價格穩定之后,滌綸短纖便恢復到較為高位、合理的盈利水平,其抗風險能力較棉花而言相對較為良好。

  圖42017-2019年滌綸短纖與棉花價差走勢

  歷史數據顯示,滌綸短纖與棉花的正常價差約為3000元/噸左右,當價差脫離正常區間時,紡織企業便在訂單許可范圍內自由分配棉滌的用量比例。由圖4可知,近兩年來滌綸短纖與棉花之間的價差已經上升至5000-8000元/噸。在過高的價差下,紡企便逐漸提高滌綸短纖用量,滌綸短纖市場份額逐漸上升,亦可淺顯理解為滌綸短纖的代替性較強。

  期貨即將上市,產業標準化進程加快

  2019年6月5日,鄭商所發布的《關于征集滌綸短纖期貨交割品牌的公告》,為滌綸短纖期貨上市做好準備。雖說棉花期貨上市已久,沉淀資金、持倉量、活躍度普遍較高,滌綸短纖期貨的上市算不上優勢,但算得上是滌綸短纖快速發展的助力劑,為企業提供避險工具,有利于企業對未來生產進行安排,有利于企業生產經營的穩定及規模的擴大,有利于滌綸產業愈發快速發展。

  劣勢:

  產業集中度過高,產業固化風險略顯

  表12018年我國滌綸短纖產能排名

  由表1可知,2018年我國滌綸短纖前十主流大廠總產能約為522萬噸/年,總產量約為495.9萬噸(按照95%開機率核算),占全國總產量55.76%,可見當前我國滌綸短纖產業集中度較高。其有利之處在于產業集中度越高,產業影響力越強,代表性企業產業中話語權越強,其不利之處在于產業集中度過高,導致“一家獨大”局面,新企業發展阻力過大,不利于產業的新舊更替,升級換代。而棉花產業無此類現象。

  價格影響因素過多,市場風險較大

  1.沙特爆炸事件。2019年9月14日,沙特油田受無人機襲擊,沙特國內50%、全球5%原油日供應量受影響,迫于原油供應的擔憂,油價、PTA均大幅跳漲,滌綸短纖亦大幅跟漲;據統計,事件期間滌綸短纖價格由7320元/噸漲至7700元/噸,漲380元/噸,漲幅5.19%。可見滌綸短纖價格受消息面影響過重,當然棉花同樣,不管是天氣炒作,收儲炒作,亦或是減產炒作等等,都是價格大幅波動的元兇。

  2.裝置檢修等調控措施。上述說到,滌綸短纖產業集中度稍高,市場風險較大。當價格過低,企業利潤水平不理想時,廠家往往以“裝置檢修”來挺價,保持利潤;當價格過高時,企業又會惜售來進一步抬高價格,雖說這是企業話語權的體現,是市場正常的經營調節手段,但或許這在一定程度上影響到了市場合理競爭公平性。而棉花并不存在這般情形。

  市場份額依舊較小,但發展潛力巨大

  圖52013-2018年三大紡織原料消費量占比

  由圖5可知,雖當前三大紡織原料產業發展程度存在差異,產業各階段演變時間長短也不一,但其消費量占比卻相對固定,粘膠短纖:滌綸短纖:棉花=1.5:3:5.5,多年來均未有太大的變化,仍以棉花占據主導。雖說近些年滌綸短纖產能增速頻創新高,產量增長明顯,但取代棉花地位仍需時日、道阻且長。

  但因今年貿易環境極差,紡織行業行情慘淡,純棉產品已逐漸失寵,滌綸、粘膠和其他差別化產品逐漸體現其高性價比、高盈利能力優勢,或許這便是紡織行業全面朝化纖、差別化類產品轉型的第一步,且我們能預見今年純棉產品產量將創新低、化纖產品產量將再創新高。

  總結

  綜上所述,當前滌綸產業較傳統棉花產業存在較大優勢,主要體現在產量、盈利能力和抗風險能力方面,但同時也存在較大劣勢,如市場份額依舊較小,產業固化風險較大等。但不管如何,棉花和滌綸作為紡織原料當之無愧的領頭羊,只有揚長避短,攜手共進,才能促進今后紡織行業快速健康發展。

關注同花順財經(ths518),獲取更多機會

責任編輯:xr

0

+1

回復 0 條,有 0 人參與

禁止發表不文明、攻擊性、及法律禁止言語

請發表您的意見(游客無法發送評論,請 登錄 or 注冊 網站)

評 論

還可以輸入 140 個字符

熱門評論網友評論只代表同花順網友的個人觀點,不代表同花順金融服務網觀點。

最新評論

查看更多評論
  • 文化長城
  • 漢威科技
  • 易見股份
  • 先進數通
  • 四方精創
  • 中國長城
  • 高偉達
  • 浙大網新
  • 代碼|股票名稱 最新 漲跌幅