Myagric:宏觀消息頻傳利好 棉花底部是否已筑成

2019-10-24 10:31:03 來源:
中性

  2018/19年度,我國棉紡織市場基本圍繞中方美方兩國國際關系進展、下游去庫存情況兩點運行,自4月份開始,棉花期現價格一路下滑,當前期貨低點已達11970,棉紡織市場已被陰云籠罩,上下游期待上漲心理日益明顯,但當前棉價是否已開啟抬頭之勢呢?

  圖12019/20年度籽棉收購價走勢圖

  從棉花貿易商及加工企業的反饋來看,目前各企業的方向感并不強。當前,北疆籽棉價格已上漲至5.1-5.3元/公斤,南疆籽棉報價5.7-5.8元/公斤,從國慶長假之后,籽棉價格一路上漲,當前皮棉折算成本,北疆達到12600-12700元/噸,南疆成本約13000元/噸。疆內籽棉收購價已基本達到軋花廠承受的上限,補漲空間狹窄,預計11月上旬有望掉頭下行,從而為棉企留出減壓機會。

  表一全國棉花商業庫存情況

  從庫存來看,截至2019年9月底,全國棉花庫存較2018年同期增長超60萬噸,疊加內地庫陳棉價格優勢明顯,預計短期內國內紡企仍以消化陳棉、儲備棉為主。據統計,截至9月底,全國棉花周轉庫存總量約195萬噸,較上月減少51萬噸,同比仍高75萬噸;其中新疆區內43家倉庫商品棉周轉庫存為155萬噸。不計入新棉,陳棉庫存消耗壓力依舊沉重,供大于求局面難以緩解。

  圖2中國紡織品服裝出口統計

  雖現在是金秋十月,但紡織市場再難顯現“金九銀十”景象,目前紡企維持生產,繼續以去庫存為主,原料采購隨用隨買,內需增長困難,出口份額逐月縮減。2019年9月,我國紡織品服裝出口額為245.20億美元,環比減少4.64%,同比減少7.85%。其中,紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為97.646億美元,同比減少7.88%;服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為147.55億美元,同比減少7.83%。2019年1-9月,我國紡織品服裝累計出口額為1774.40億美元,同比下降1.99%,其中紡織品累計出口額為891.585美元,同比下降0.09%;服裝累計出口額為1127.947億美元,同比下降4.74%。

  圖3中國制造業PMI走勢

  雖當前中方敲定與美國達成的第一階段協議,但在雙方沒有“簽字畫押”前,擔憂的警報無法解除,第二階段會談能否如期開啟仍存變數。其次,10月31日脫歐大限迫近,英國脫歐或重創全球金融市場、股債市及商品期貨。另外當前我國PMI指數已有7個月數據低于枯榮線,制造業受此影響較大,棉紡織行業恢復仍需要較長時間。

  棉花其金融屬性,注定走勢受國內及國際經濟影響程度較重。短期來看,未來幾周國際市場有一些積極因素,價格有望保持在高位;從長期看,棉花增產而需求停滯可能使中國以外的庫存保持在高水平,消費指數的下滑影響棉花向上時間及空間。從經濟角度和基本面來講,不管經貿關系如何,棉花底部將在今年四季度或明年一季度筑成。

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責任編輯:wz

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